消費金融，是指所有同消費有關(guān)的金融行為和活動。一般認為，消費金融是為滿足消費者所有消費活動而產(chǎn)生的金融產(chǎn)品和服務(wù)，主要是消費信貸。在我國，廣義的消費金融是指住戶部門消費貸款，其中包括商業(yè)銀行個人住房貸款、汽車貸款、耐用消費品貸款等消費性貸款、信用卡業(yè)務(wù)，以及消費金融公司消費貸款、分期業(yè)務(wù)等。2019年，我國住戶部門消費貸款余額達44.0萬億元，其中個人住房貸款余額為29.8萬億元。而一般意義上的消費金融是指狹義的消費金融，即住戶部門短期消費貸款，也就是住房貸款、汽車貸款之外的短期消費性貸款。2019年，我國住戶部門短期消費貸款余額達10.0萬億元，占全國社會消費品零售總額的比重上升至24.3%。此外，我國各類互聯(lián)網(wǎng)平臺提供的消費借貸產(chǎn)品，如螞蟻集團的“花唄”“借唄”、京東科技集團的“白條”“金條”等，也被認為屬于消費金融。
消費金融的理論基礎(chǔ)，就微觀而言，主要是美國經(jīng)濟學家F·莫迪利安尼和R·布倫貝格提出的生命周期理論。他們從微觀經(jīng)濟學的消費者行為理論出發(fā)，強調(diào)消費與個人生命周期階段之間的關(guān)系，即認為人們會在更長的時間范圍內(nèi)計劃他們的生活消費開支，以達到他們在整個生命周期內(nèi)的最佳消費配置，實現(xiàn)一生消費效用最大化。家庭消費取決于他們在整個生命周期內(nèi)所獲得的收入與財產(chǎn)，即取決于家庭所處的生命周期階段。比如，人們會在收入較低的年輕時期將收入中的很大一部分用于消費，特別是用于購買房屋、汽車等耐用品，不足時需要借貸；到中年時期除還掉年輕時期的負債外，還要把一部分收入儲蓄起來，用于養(yǎng)老。
消費金融也與流動性約束理論密切相關(guān)。該理論認為，生命周期理論關(guān)于個人能夠在同樣的利率水平上借入和儲蓄的假定與現(xiàn)實不符，現(xiàn)實經(jīng)濟生活中存在著流動性約束。流動性約束又稱“信貸約束”，它使消費者的消費具有謹慎性，從而降低即期消費水平。然而，消費信貸能夠有效避免流動性約束對消費的影響。當即期收入水平較低但預(yù)期收入較高時，消費者就可以通過消費信貸的方式增加即期收入，以平滑整個生命周期的收入水平。即使在預(yù)期收入有降低的可能性時，消費者仍然可以選擇消費信貸來保持即期消費水平不會銳降。否則，在流動性約束下，消費者收入水平降低，又借不到錢，必然會導致其消費水平降低，直到儲蓄達到一定的水平或者收入提高時再增加消費。
在構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的過程中，消費金融將在促進消費、擴大內(nèi)需等方面發(fā)揮積極作用
一是參與主體眾多，多層次消費金融服務(wù)體系逐漸形成。商業(yè)銀行仍是我國消費金融市場最主要的供給者，信用卡業(yè)務(wù)是消費金融主要模式，其憑借資金規(guī)模、支付結(jié)算與風控等優(yōu)勢，抓住優(yōu)質(zhì)客戶群體，給予低息高額的消費貸款。截至2020年三季度末，我國信用卡和借貸合一卡在用發(fā)卡數(shù)量共計7.66億張，全國人均持有信用卡和借貸合一卡0.55 張。大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過控制線上流量入口，在消費金融領(lǐng)域與商業(yè)銀行進行激烈爭奪，導致銀行獲客成本持續(xù)上升、客群持續(xù)下沉。一些消費金融公司著眼于中端客戶，提供具有普惠性質(zhì)的信貸產(chǎn)品及服務(wù)，但由于受限較多，發(fā)展較慢。部分小貸公司、網(wǎng)絡(luò)平臺等承接消費金融的底端客群，隨著監(jiān)管政策的收緊，其競爭優(yōu)勢不大。從趨勢看，消費金融發(fā)展不斷加速，市場參與主體將進一步增加，多層次消費金融服務(wù)體系逐漸形成。
二是產(chǎn)品創(chuàng)新能力增強，消費金融場景覆蓋面持續(xù)擴大。近年來，我國消費金融產(chǎn)品種類日益豐富，服務(wù)逐步線上化、數(shù)字化。與此同時，互聯(lián)網(wǎng)分期平臺興起，拓展了消費金融應(yīng)用場景。2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)，加快了在線消費場景與金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品的融合。在“非接觸”模式的催化下，消費金融場景覆蓋面持續(xù)擴大。比如，大型互聯(lián)網(wǎng)平臺所提供的分期產(chǎn)品服務(wù)已從最初的在線分期購物及“現(xiàn)金貸”，逐步擴展至線下消費場景，領(lǐng)域覆蓋家電、家裝、旅游、教育、醫(yī)美等行業(yè)，實現(xiàn)了平臺、場景、用戶的無縫銜接。
三是金融科技賦能，用戶體驗提升，市場更加下沉。近年來，人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等金融科技在消費金融領(lǐng)域深度應(yīng)用。一方面，金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)平臺通過大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等技術(shù)，不斷深化數(shù)字化流程改革，并將其運用于信貸、運營、風控特別是反欺詐等領(lǐng)域，優(yōu)化消費金融渠道，提升服務(wù)效率和風控能力。另一方面，隨著金融科技應(yīng)用的加快，互聯(lián)網(wǎng)消費金融產(chǎn)品單筆授信額度小且分散，服務(wù)方式活且變通，風險定價準且下沉，用戶群廣且延伸，因此業(yè)務(wù)更容易得到推廣。金融科技的廣泛應(yīng)用，可以有效降低消費金融產(chǎn)品的風險定價，增加產(chǎn)品的多樣性，拓寬用戶范圍，大大提升消費金融的覆蓋面和可得性。
總體而言，消費金融的高速發(fā)展大大提高了消費靈活性和便利性，有效降低了社會交易成本。新冠肺炎疫情暴發(fā)前，我國短期消費貸款規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。突如其來的疫情讓高速擴張的消費金融出現(xiàn)了短期負增長，但隨著國家促進經(jīng)濟恢復政策的出臺，短期消費貸款增速逐步恢復。未來，在經(jīng)濟增長的推動下，我國消費金融仍將繼續(xù)保持高速發(fā)展的態(tài)勢。
歷史和國際經(jīng)驗表明，一國經(jīng)濟在走向成熟的過程中，其居民消費數(shù)量和質(zhì)量的提高將成為經(jīng)濟增長和結(jié)構(gòu)升級的重要推動力。在構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的過程中，消費金融將在促進消費、擴大內(nèi)需等方面發(fā)揮積極作用。
從宏觀層面看，居民消費對構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局具有重要意義，消費金融是提振居民消費的重要金融模式。《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》強調(diào)，“增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用，順應(yīng)消費升級趨勢，提升傳統(tǒng)消費，培育新型消費，適當增加公共消費”。當前，全球經(jīng)濟增速放緩，國內(nèi)經(jīng)濟正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級階段。在這一關(guān)鍵時期，由投資帶動經(jīng)濟增長的模式較難帶來顯著的經(jīng)濟增長效果，而消費在穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展中則發(fā)揮了更大作用。一方面，居民消費未來可以逐漸成為引領(lǐng)經(jīng)濟增長、推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的可持續(xù)動力；另一方面，消費金融在促進消費升級的同時增加了消費者對高附加值產(chǎn)品的需求，進而加速了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，推動經(jīng)濟增長與貿(mào)易結(jié)構(gòu)向中高端轉(zhuǎn)移。
從微觀層面看，消費金融對擴大內(nèi)需、促進就業(yè)、改善民生具有重要意義。適度發(fā)展消費金融有助于拉動消費增長，這主要體現(xiàn)在兩個方面。第一，消費金融促進提升居民消費驅(qū)動力。近年來，消費作為我國經(jīng)濟增長“第一駕馬車”的作用得到不斷鞏固。從數(shù)據(jù)上看，2019年我國最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻率為57.8%，消費總需求顯著增加。第二，消費金融助力激活消費潛在客群。消費金融互聯(lián)網(wǎng)化加速了其普惠化趨勢，且隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，低線城市長尾客群的消費活躍度大幅提升，現(xiàn)階段消費金融主要面向年輕客戶和長尾客戶，以金融杠桿的作用增強其消費意愿、提升其消費能力。同時，人均可支配收入的提高、長尾客戶借款人信用狀況的不斷改善，使得消費金融的需求進一步釋放。
由于外部生態(tài)環(huán)境和內(nèi)部約束機制不完善，消費金融在一路高歌猛進中產(chǎn)生了一些問題，面臨挑戰(zhàn)
第一，信用體系不夠完善。隨著消費金融的不斷發(fā)展，尚未完善的社會信用體系逐漸成為制約其發(fā)展的重要因素。對于金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)平臺來說，借款人信息的準確性難以把握；借款人的欺詐行為難以有效識別；借款人無法到期償還本金和利息，會給消費金融機構(gòu)帶來損失。對于借款人來說，目前部分消費金融業(yè)務(wù)辦理程序和手續(xù)仍然較為復雜，信息獲取效率低、審核時間長、業(yè)務(wù)交易成本過高。不完善的社會信用體系可能帶來“多頭借貸”等問題?，F(xiàn)階段，央行征信系統(tǒng)只有商業(yè)銀行、消費金融公司等金融機構(gòu)可以連接使用，一些不能接入征信系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺很難全面獲得借款人的相關(guān)信息，使得相關(guān)機構(gòu)難以有效掌握消費者潛在的“多頭借貸”問題。這增加了消費金融機構(gòu)的違約風險，也推高了居民部門杠桿率。根據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計，我國居民杠桿率從2008年的17.9%上升到2020年第二季度末的59.1%。與國際上其他經(jīng)濟體對比，我國居民杠桿率已經(jīng)處于較高水平。另外，部分消費金融機構(gòu)不僅存在對同一客戶多頭授信、過度授信等情況，而且對資金用途和流向難以進行有效監(jiān)控，導致信貸資金違規(guī)流向日常消費領(lǐng)域之外的領(lǐng)域，如股市、樓市等。因此，完善的社會信用體系既是消費金融發(fā)展的根本，也是當下消費金融發(fā)展中需要解決的焦點問題。
第二，潛在風險逐步集聚。當前，我國消費金融監(jiān)管體系仍存在一些監(jiān)管空白和監(jiān)管漏洞，消費金融在業(yè)務(wù)開展、產(chǎn)品創(chuàng)新過程中邊界模糊、違法違規(guī)等情況時有發(fā)生。同時，針對不同消費金融機構(gòu)出現(xiàn)監(jiān)管主體不同、監(jiān)管標準不一等問題，亟待解決。我國缺少消費金融專門法律以及全面監(jiān)管措施，部分互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺信息披露不完整、不準確，對借款人存在不當誘導、誤導等行為，容易使借款人陷入高利陷阱、盲目借貸等惡性循環(huán)中。同時，由于一些目標客戶的金融素養(yǎng)較為一般，大量金融交易又全部隱藏至后臺，在出現(xiàn)相關(guān)違約問題時消費者難以找到合法維權(quán)的途徑。此外，目前，我國在數(shù)據(jù)資源產(chǎn)權(quán)和隱私保護方面的政策還不完善，導致一些金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)平臺利用采集到的消費者信息謀取不當利益，特別是部分大型互聯(lián)網(wǎng)平臺壟斷數(shù)據(jù)和場景，消費者信息安全和隱私得不到有效保護，消費者合法權(quán)益被損害。
第三，穩(wěn)健發(fā)展能力較弱。近年來，由于消費金融市場增長迅速，部分從業(yè)機構(gòu)為爭搶市場份額、獲取超額收益，倉促投入開展相關(guān)業(yè)務(wù)，而沒有對經(jīng)營管理及風險控制能力進行合理評估。一些中小從業(yè)機構(gòu)公司治理薄弱，不同程度地存在著大股東控制和內(nèi)部人控制等問題；風險識別和防控能力缺失，比如貸前審核不嚴、貸后管理滯后等，導致行業(yè)泥沙俱下，穩(wěn)健發(fā)展能力顯著減弱。同時，消費金融欺詐、“黑產(chǎn)”等問題日益增多，對消費金融從業(yè)機構(gòu)的風控水平特別是反欺詐能力提出更高要求。金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)平臺只有穩(wěn)定資產(chǎn)質(zhì)量、增強風控能力，才能保證經(jīng)營的穩(wěn)健性和可持續(xù)性。此外，為了快速進入市場、擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，部分消費金融機構(gòu)在發(fā)展過程中往往采用簡單復制的模式，并未對客戶需求進行針對性分析。大量同質(zhì)化產(chǎn)品及服務(wù)難以精準地滿足消費者的需求，不利于消費金融的長遠發(fā)展?？傮w上看，風控能力較弱、產(chǎn)品單一、模式固化等因素將導致消費金融機構(gòu)缺乏穩(wěn)健的發(fā)展能力，成為我國消費金融發(fā)展的主要制約因素。
更好地利用新契機、新需求，直面存在的不足和問題，提升內(nèi)生的風控能力和水平，實現(xiàn)消費金融的可持續(xù)健康發(fā)展
一是建立良好的社會信用體系，夯實消費金融的發(fā)展基礎(chǔ)。良好的社會信用體系是消費金融穩(wěn)健發(fā)展的前提。雖然我國的社會信用體系建設(shè)已經(jīng)取得較大進展，但仍存在一些問題需要解決及完善。第一，要提升消費者信息數(shù)據(jù)的完整性。在建立并完善消費者個人信息時，可以整合個人商業(yè)信用數(shù)據(jù)、消費行為數(shù)據(jù)等相關(guān)信息，也可以通過合理合法的方式，整合政府等公共部門中的個人相關(guān)信息資源，形成完整準確、覆蓋全面的消費者信息庫。同時，在當前互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)飛速發(fā)展的背景下，要打通數(shù)據(jù)信息共享的制度鴻溝和技術(shù)鴻溝，通過設(shè)立市場化征信機構(gòu)等方式，促進信息多元化發(fā)展。第二，要保證社會信用體系架構(gòu)的合理性。這有助于增加新的消費金融數(shù)據(jù)獲取來源維度，比如采用以央行征信系統(tǒng)為主、以市場化征信機構(gòu)為輔的模式，保證信用體系架構(gòu)的多元。同時，也要關(guān)注不同機構(gòu)之間信息共享的重要意義，比如可以加強消費金融機構(gòu)與其他金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)公司、電商平臺等的合作。第三，要加大對于消費金融領(lǐng)域失信行為的懲罰力度。對社會個體而言，應(yīng)適當增加其失信成本，幫助其樹立良好的信用理念和契約精神。對金融機構(gòu)而言，可以加大打擊消費金融領(lǐng)域惡意逃債、廢債行為的力度，增強防范消費金融風險的能力。只有建立完善的社會信用體系，才能有效促進消費金融健康發(fā)展，進而助力內(nèi)需擴大、經(jīng)濟增長。
二是加強監(jiān)管和政策支持，引導消費金融合規(guī)有序發(fā)展。近期我國相繼出臺了多個與消費金融有關(guān)的法律法規(guī)和監(jiān)管政策，這表明我國對消費金融的監(jiān)管力度不斷加強、重視程度不斷提高。例如，2020年8月，最高人民法院發(fā)布新修訂的《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》，對民間借貸利率司法保護上限進行調(diào)整。2020年11月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于促進消費金融公司和汽車金融公司增強可持續(xù)發(fā)展能力、提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，拓寬融資渠道，加大資本補充，踐行普惠金融，促進消費金融有序發(fā)展。除上述已經(jīng)出臺的相關(guān)政策外，還可以從以下幾個方面對監(jiān)管政策進行完善。第一，完善消費金融機構(gòu)監(jiān)管。目前，我國消費金融從業(yè)機構(gòu)眾多，產(chǎn)品與服務(wù)各異，因此要統(tǒng)一監(jiān)管主體與監(jiān)管原則，從機構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管、行為監(jiān)管轉(zhuǎn)變，減少監(jiān)管套利行為。同時，要加強監(jiān)管制度建設(shè)，提升規(guī)制層級，補齊監(jiān)管短板，填補監(jiān)管空白。第二，加強消費者權(quán)益保護力度。進一步普及消費金融知識，提高消費者發(fā)現(xiàn)風險、規(guī)避風險的能力，并為其提供完善的維權(quán)渠道。對消費者個人信息泄露等問題，應(yīng)出臺相關(guān)法律法規(guī)，加大處罰力度。第三，針對“反催收”聯(lián)盟及惡意投訴，建議聯(lián)合公安、司法等相關(guān)部門出臺政策，邀請行業(yè)市場主體共同參與，維護正常金融秩序。
三是深化金融科技應(yīng)用，提升互聯(lián)網(wǎng)消費金融的創(chuàng)新能力。首先，要加強科技投入，特別是要利用金融科技手段提升風險管理能力及管理效率。一方面，可以利用技術(shù)手段完善風控模型和算法，根據(jù)消費者的職業(yè)、收入、負債、信用狀況等及時準確地判斷借款人的還款能力，必要時采取相應(yīng)措施減少信用風險，提升風險管理的有效性。另一方面，借助技術(shù)手段對消費者的需求進行針對性分析，提高消費者需求匹配的精準度，提升信貸審批的科學性和準確性，從而減少“多頭借貸”和過度授信等問題。其次，要運用金融科技加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，進一步豐富消費金融的產(chǎn)品類型，促進消費金融朝普惠化方向發(fā)展。相較于單一的借貸模式，豐富的消費金融產(chǎn)品為消費者提供了更多選擇，能夠吸引更多的客戶。為此，可以根據(jù)不同地區(qū)、不同客群的需求，提供定制化的信貸產(chǎn)品，提升客戶體驗。此外，消費金融還可以開發(fā)針對性產(chǎn)品，滿足如“夫妻店”“路邊店”等經(jīng)營者的消費金融需求，幫助其改善生活狀況，助力經(jīng)濟復蘇和發(fā)展。有關(guān)部門也可以為消費金融機構(gòu)提供優(yōu)惠資金等政策，降低信貸和運用成本。
綜上所述，構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局和金融科技蓬勃發(fā)展，為消費金融快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的條件和環(huán)境。但是，事物發(fā)展總具有兩面性，經(jīng)過一段時間的高速增長，消費金融存在的問題也不能回避。2021年是“十四五”規(guī)劃開局之年，如何更好地利用新契機、新需求，直面存在的不足和問題，提升內(nèi)生的風控能力和水平，是消費金融能否實現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展的關(guān)鍵。只有堅持服務(wù)實體經(jīng)濟和消費者的初心、持續(xù)提升風控水平和服務(wù)能力，我國消費金融才可以沖破層層“迷霧”，在適度滿足消費者擴大消費、升級消費等需求中發(fā)展壯大，并為我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、新發(fā)展格局構(gòu)建貢獻新的力量。
（作者為蘭州大學管理學院教授，復旦大學金融研究院教授）
