建立和發(fā)展資本市場是黨中央深化改革開放、建立健全社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的重大戰(zhàn)略決策和實(shí)踐探索。習(xí)近平總書記明確提出要建設(shè)一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，這為新時代資本市場改革發(fā)展指明了方向、提供了遵循。
黨的十八大以來，我國高度重視資本市場改革發(fā)展。如今，我國資本市場已經(jīng)成為具有世界影響力的市場，投資者數(shù)量規(guī)模超過2億，上市公司市值規(guī)模和企業(yè)數(shù)量分別位居全球第二和第三。資本市場在深化改革開放、服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展中取得新成效。
推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展
截至2021年底，滬深交易所上市公司共4615家，總市值91.6萬億元，位列全球第二，與2012年底相比，上市公司數(shù)量凈增長85%，總資產(chǎn)規(guī)模增長1.87倍。2012年至2021年，共有1600余家制造業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)滬深A(yù)股首發(fā)上市，約占同期首發(fā)上市企業(yè)家數(shù)的70%。上市公司結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，有力支持了資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
上市公司是經(jīng)濟(jì)發(fā)展動能的“轉(zhuǎn)換器”。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的攻關(guān)期，這就迫切需要資本市場充分發(fā)揮并購重組的主渠道作用，通過盤活存量資源，深化行業(yè)整合，促進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰，加快支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。截至2021年底，上市公司股權(quán)再融資4.1萬億元，上市公司并購重組共13251單，交易金額合計近8萬億元，交易規(guī)模穩(wěn)居世界前列。上市公司并購重組約占國內(nèi)并購總量的六成。
上市公司是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的“動力源”。截至2021年底，近半數(shù)上市公司聚焦戰(zhàn)略性新興行業(yè)，集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等重要行業(yè)已形成集群效應(yīng)。上市公司共擁有專利數(shù)量246.8萬個，同比增長13%，是創(chuàng)新要素集成、科技成果轉(zhuǎn)化的生力軍。
證監(jiān)會主席易會滿在今年中國上市公司協(xié)會第三屆會員代表大會上表示，提高上市公司質(zhì)量是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容，是全面深化資本市場改革的重中之重，證監(jiān)會堅持市場化、法治化，堅持把好入口關(guān)與暢通多元化退出渠道并重，聚焦信息披露和公司治理雙輪驅(qū)動，著力化解違規(guī)占用擔(dān)保和股票質(zhì)押等突出問題，持續(xù)完善優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展打下堅實(shí)的基礎(chǔ)。
全面注冊制改革穩(wěn)步推進(jìn)
注冊制改革是完善要素資源市場化配置的重大改革，也是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措，牽一發(fā)而動全身。從2018年宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制以來，我國股票發(fā)行制度從過去的核準(zhǔn)制向著注冊制邁進(jìn)；2019年，科創(chuàng)板在上交所開市，注冊制試點(diǎn)正式落地；2020年，創(chuàng)業(yè)板開啟注冊制試點(diǎn)；2021年設(shè)立北交所并同步試點(diǎn)注冊制。
2019年7月22日首批科創(chuàng)板公司上市交易。在制度安排上，科創(chuàng)板顯著增強(qiáng)了對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性。一方面，充分考慮科技企業(yè)特點(diǎn)，設(shè)立多元包容的發(fā)行上市條件。綜合考慮預(yù)計市值、收入、凈利潤、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等因素設(shè)置多套上市標(biāo)準(zhǔn)，不要求企業(yè)在上市前必須盈利，允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市。目前，已有31家未盈利企業(yè)、4家特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、5家紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市；另一方面，充分激發(fā)人才創(chuàng)新活力，實(shí)行更加靈活的股權(quán)激勵機(jī)制，大幅放寬激勵對象、規(guī)模和價格的限制。截至2021年底，182家科創(chuàng)公司推出218單股權(quán)激勵計劃，激勵對象超過4萬人，有效調(diào)動了科技人才的積極性和創(chuàng)造性。
設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制以來，一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的硬科技企業(yè)登陸科創(chuàng)板，推動了要素資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，暢通了科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)。科創(chuàng)板中新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥和高端裝備制造行業(yè)企業(yè)已形成一定規(guī)模，其中，新一代信息技術(shù)包括芯片和半導(dǎo)體、集成電路企業(yè)數(shù)量占比為37%，生物醫(yī)藥企業(yè)占比21%，高端裝備制造企業(yè)占比19%，科創(chuàng)板支持硬科技的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
2020年4月27日，中央深改委第十三次會議審議通過《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制正式啟動。
2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18家企業(yè)順利上市，試點(diǎn)注冊制改革平穩(wěn)落地。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，為創(chuàng)新型企業(yè)提供高效便捷的融資服務(wù)，提高創(chuàng)新資本形成效率。一方面，創(chuàng)業(yè)板包容性和覆蓋面不斷增強(qiáng)。截至2022年2月底，創(chuàng)業(yè)板上市公司1110家，其中，高新技術(shù)企業(yè)共991家，占比89.28%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)家數(shù)617家，占比55.59%，產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)明顯，成為服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的重要平臺；另一方面，企業(yè)核心技術(shù)和自主創(chuàng)新加快推進(jìn)。截至2022年2月底，創(chuàng)業(yè)板上市公司中擁有與主營產(chǎn)品相關(guān)核心專利技術(shù)的企業(yè)有913家，占比82.25%，擁有與主營產(chǎn)品相關(guān)的核心專利技術(shù)5.44萬個；擁有國家火炬計劃項(xiàng)目企業(yè)316家，占比28.47%；擁有國家863計劃項(xiàng)目企業(yè)123家，占比11.08%。
2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，要抓好要素市場化配置綜合改革試點(diǎn)，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制。同年12月，易會滿在接受采訪時表示，總的看來，注冊制改革試點(diǎn)達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)，全面實(shí)行注冊制的條件已逐步具備。目前，證監(jiān)會正抓緊制定全市場注冊制改革方案，扎實(shí)推進(jìn)相關(guān)準(zhǔn)備工作，確保這項(xiàng)重大改革平穩(wěn)落地。
加大力度保護(hù)投資者權(quán)益
黨的十八大以來，我國堅持依法治市、依法監(jiān)管，積極在法治軌道上深入推進(jìn)包括注冊制改革在內(nèi)的全面深化資本市場改革，以及各項(xiàng)監(jiān)管工作，不斷提升資本市場法治建設(shè)水平，依法維護(hù)投資者合法權(quán)益。
目前，資本市場法律制度建設(shè)取得突破性進(jìn)展，具有中國特色的資本市場法律體系正日趨完善。《證券法》全面修訂，為資本市場改革提供了堅實(shí)的法律保障；《期貨和衍生品法》的出臺，補(bǔ)齊了我國期貨和衍生品領(lǐng)域的法律“短板”；《刑法修正案（十一）》大幅提高了欺詐發(fā)行、信息披露造假等證券期貨犯罪的刑罰力度；《證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度實(shí)施辦法》及其配套規(guī)則落地實(shí)施，證券期貨市場行政執(zhí)法能力和水平進(jìn)一步提升。
依法全面從嚴(yán)治市的震懾進(jìn)一步強(qiáng)化。2021年，中辦、國辦聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》，完善了中國特色證券執(zhí)法司法體制機(jī)制的頂層設(shè)計。司法部門先后修訂出臺《關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》《證券期貨刑事立案追訴標(biāo)準(zhǔn)》，進(jìn)一步推動形成行政執(zhí)法、民事追償和刑事懲戒相互銜接、互相支持的立體追責(zé)體系。
證監(jiān)會成立打擊資本市場違法活動協(xié)調(diào)工作小組，加強(qiáng)大案要案懲治和重點(diǎn)領(lǐng)域執(zhí)法，從嚴(yán)打擊證券違法活動。2021年共辦理案件609起，作出處罰決定371項(xiàng)，罰沒款金額45.53億元，向公安機(jī)關(guān)移送和通報涉嫌證券期貨犯罪案件線索177起。證監(jiān)會副主席李超表示，落實(shí)“零容忍”要求依法全面從嚴(yán)治市的震懾進(jìn)一步強(qiáng)化。
