10月18日，橋吊林立的上海港洋山深水港區(qū)作業(yè)繁忙有序。今年1至9月，上海港完成集裝箱吞吐量3910.2萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長8%，再創(chuàng)歷史新高。
計(jì)海新攝（人民圖片）
圖為上海期貨交易所期貨交易大廳內(nèi)景。
受訪者供圖
圖為上海期貨交易所大樓。
受訪者供圖
11月28日清晨，上海陸家嘴，在世紀(jì)大道與浦電路交會(huì)處，一棟37層高的大廈在冬日的陽光中安靜矗立，這里是金屬、能源等重要大宗商品期貨的交易中心——上海期貨交易所（簡稱上期所）。
走進(jìn)上期所的交易大廳，巨大的數(shù)字屏幕上，“上海銅”“上海膠”“上海油”……一系列“上海價(jià)格”從這里走向世界，讓世界感受中國產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)勁脈動(dòng)。目光所及之處，一個(gè)嶄新的世界一流期貨交易所正在加速建設(shè)，為上海國際金融中心建設(shè)寫下新的一筆。
新品種
“集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨讓我們的損失大大減少”
從事著貨物運(yùn)輸相關(guān)業(yè)務(wù)，看市接單、接單鎖價(jià)正在成為當(dāng)前不少貨代企業(yè)的日常。航運(yùn)是貿(mào)易的派生需求，但運(yùn)價(jià)巨幅波動(dòng)讓產(chǎn)業(yè)鏈上的物流、貿(mào)易相關(guān)企業(yè)深受其苦。數(shù)據(jù)顯示，2022年前，上海出口到歐洲的集裝箱運(yùn)價(jià)最高與最低相差高達(dá)35倍，對于貨代企業(yè)，由于規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，業(yè)內(nèi)常戲稱“公司離倒閉只有一單貨的距離”。
為了應(yīng)對國際航運(yùn)價(jià)格的不確定性和波動(dòng)性，2023年8月18日，上期所開發(fā)并上市了中國首個(gè)航運(yùn)期貨品種——集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨。
集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨采用“服務(wù)型指數(shù)、國際平臺(tái)、人民幣計(jì)價(jià)、現(xiàn)金交割”的基本設(shè)計(jì)方案，以上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)（歐洲航線）為標(biāo)的。作為中國期貨市場近年來最具創(chuàng)新性的期貨品種，集運(yùn)指數(shù)期貨是全球首個(gè)依托中國指數(shù)開發(fā)的航運(yùn)期貨品種，是中國期貨市場首個(gè)服務(wù)類期貨品種，是首個(gè)在商品期貨交易所上市的指數(shù)類、現(xiàn)金交割的期貨品種，同時(shí)也是面向國際投資者開放的境內(nèi)特定品種。
集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨有什么用？價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理是其最主要的功能之一。
今年年初，上期所期貨衍生品部總監(jiān)黃偉在山東省青島市調(diào)研時(shí)，青島朗東國際物流有限公司總經(jīng)理李長江說：“感謝你們，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨讓我們的損失大大減少了。”
李長江說，今年1月，他的公司利用集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨進(jìn)行套保，將運(yùn)價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)降到了最低。在年初，朗東已按照去年12月下旬的即期運(yùn)價(jià)與客戶簽訂了今年1月中旬出運(yùn)的合同，由于預(yù)計(jì)運(yùn)價(jià)會(huì)上漲，為避免出現(xiàn)違約和虧損，朗東迅速在期貨市場進(jìn)行套保，最終將虧損額從56萬元降至27萬元，實(shí)現(xiàn)大幅減虧的效果。
和李長江的公司一樣，越來越多的貨代企業(yè)成為集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨風(fēng)險(xiǎn)管理功能的受益者。
廣東國榮物流集團(tuán)為規(guī)避運(yùn)價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)買入期貨進(jìn)行套保，虧損額從19萬元降低至4萬元。中哲物流集團(tuán)通過參與集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨套保交易，期貨端實(shí)現(xiàn)盈利23萬元，不僅抵消了運(yùn)費(fèi)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，期現(xiàn)合計(jì)還降低實(shí)際運(yùn)費(fèi)成本8萬元，達(dá)到幫助企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定利潤的目的。
上期所副總經(jīng)理賀軍介紹，上市一年來，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨市場成交活躍。截至今年10月22日，累計(jì)成交量約4244萬手，累計(jì)成交額約3.48萬億元，日均成交額約123億元，成交量和活躍度遠(yuǎn)超境外。
集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨成為期市的“明星”。作為一個(gè)新品種，“場子熱起來”，有利于打開知名度，且作為一個(gè)國際化品種，也有利于闖世界。
新服務(wù)
“‘點(diǎn)外賣式采購’幫了我們企業(yè)大忙”
上料、除油、水洗、鍍鎳、水洗、鍍銀……在浙江共感電鍍有限公司的生產(chǎn)車間內(nèi)，鍍銀生產(chǎn)線繁忙有序地運(yùn)轉(zhuǎn)。
共感電鍍所在的溫州樂清市，是全國低壓電器主要生產(chǎn)地之一。作為電器產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，樂清電鍍行業(yè)聚集了像共感電鍍這樣的300多家中小企業(yè)。白銀這種電鍍過程中使用的重要原材料，在這些企業(yè)的經(jīng)營成本中占比50%左右。
過去，原材料采購難、生產(chǎn)經(jīng)營成本高，是中小電鍍企業(yè)普遍面臨的難題。上游白銀冶煉廠按噸銷售，不接受中小企業(yè)的小額采購。通過貿(mào)易商采購，有的不提供運(yùn)輸服務(wù)，有的價(jià)格不透明，有的供應(yīng)無保障。因采購量小，議價(jià)能力也低，很多企業(yè)還不得不接受不合理的價(jià)格。此外，中小企業(yè)隨行就市囤貨，不僅占用資金和倉庫，還要承受庫存貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
隨著上期所服務(wù)的介入，這些問題不斷得到解決。
“現(xiàn)在我們需要用銀的時(shí)候，可以隨時(shí)在手機(jī)上下單采購，一塊銀磚（15千克）就起賣，兩個(gè)小時(shí)內(nèi)就能送貨上門，生意最忙的時(shí)候也能做到零庫存。”共感電鍍董事長黃友美說，買白銀變得像點(diǎn)外賣一樣方便，“期貨的‘點(diǎn)外賣式采購’幫了我們企業(yè)大忙！”
黃友美所說的“點(diǎn)外賣式采購”，是近年來產(chǎn)業(yè)鏈各方依托期貨市場聯(lián)合搭建的一種金融創(chuàng)新采購模式。新湖期貨有限公司的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司基于上期所綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)的白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單交易業(yè)務(wù)，與當(dāng)?shù)厣藤Q(mào)服務(wù)商樂清金邦貴金屬有限公司合作，解決中小電鍍企業(yè)用銀痛點(diǎn)。
樂清金邦貴金屬有限公司總經(jīng)理施成杰向本報(bào)記者介紹：“這種模式下的采購流程，由新湖瑞豐向上游冶煉廠或上期所綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)采購白銀后，提前運(yùn)至樂清；我們則在樂清設(shè)立白銀倉庫，將新湖瑞豐采購的白銀作為常備庫存，拆散零售及運(yùn)輸給下游用銀中小企業(yè)。”
“這就將白銀價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)分散到了期貨市場，為用銀中小企業(yè)保供穩(wěn)價(jià)。”新湖期貨副總經(jīng)理李強(qiáng)對本報(bào)記者說，“在這種模式下，期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司借助上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)進(jìn)行白銀標(biāo)準(zhǔn)倉單交易并隨時(shí)提貨，同時(shí)在期貨市場進(jìn)行對沖交易，根據(jù)下游需要的定價(jià)方式，鎖定價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并建立穩(wěn)定的貨源供應(yīng)。區(qū)域商貿(mào)服務(wù)商通過合作增強(qiáng)了服務(wù)中小企業(yè)的能力，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)。用銀中小企業(yè)可以根據(jù)上期所白銀期貨實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)，結(jié)合生產(chǎn)安排，選擇合適的時(shí)間和價(jià)格，向區(qū)域商貿(mào)服務(wù)商進(jìn)行點(diǎn)價(jià)交易，下單兩小時(shí)之內(nèi)就可以送貨上門。”
據(jù)悉，截至2023年12月31日，新湖瑞豐通過平臺(tái)采購與下游中小微用銀企業(yè)開展的白銀基差貿(mào)易現(xiàn)貨量300余噸，與下游中小微用銀企業(yè)的白銀貿(mào)易額超19億元，共服務(wù)200多家中小微用銀企業(yè)，累計(jì)降低其白銀原材料采購成本約400多萬元。
目前，這種創(chuàng)新期貨白銀采購模式已經(jīng)在當(dāng)?shù)亟⑵鸢足y保供穩(wěn)價(jià)的“三級(jí)市場流通體系”。即以上期綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)的倉單交易市場為一級(jí)批發(fā)市場，以期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司為二級(jí)批發(fā)商，區(qū)域商貿(mào)服務(wù)商為三級(jí)零售商，保證了高品質(zhì)原材料的及時(shí)供應(yīng)。
“通過這種三級(jí)市場流通體系整合資源有效地解決了傳統(tǒng)貿(mào)易中買貨難、買貨貴、定價(jià)難及風(fēng)險(xiǎn)管理難度大、庫存壓力大等痛點(diǎn)難點(diǎn)問題，實(shí)現(xiàn)了期貨與現(xiàn)貨、場內(nèi)與場外、線上與線下、金融與貿(mào)易的互聯(lián)互通，打造了一個(gè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系的樣板，增強(qiáng)了產(chǎn)業(yè)鏈與供應(yīng)鏈的安全與韌性。”上期所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
新組合
“保險(xiǎn)+期貨”賦能鄉(xiāng)村全面振興
在農(nóng)村，上期所的創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)品“保險(xiǎn)+期貨”也正在賦能鄉(xiāng)村全面振興。
清晨，云南省西雙版納傣族自治州勐臘縣納卓村的膠農(nóng)李鴻偉已經(jīng)開始割膠。他小心切開樹皮，乳白色的膠汁緩緩流出。天然橡膠，是由這些橡膠樹的“乳汁”經(jīng)凝固、加工而制得。
勐臘縣，意為盛產(chǎn)茶葉的地方，是云南省天然橡膠的主產(chǎn)區(qū)。
很長時(shí)間以來，天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)比較明顯，價(jià)格一跌，膠民的收入就大受影響，甚至出現(xiàn)“棄割”“棄管”現(xiàn)象。更特殊的是，橡膠樹需要生長8年才能割膠，12年才能達(dá)到較高產(chǎn)量。膠農(nóng)們陷入“欲種不能、欲罷不忍”的兩難境地。
為更好助力膠農(nóng)增收，從2017年開始，上期所在全國天然橡膠主要產(chǎn)區(qū)啟動(dòng)橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目試點(diǎn)，勐臘縣是受益產(chǎn)區(qū)之一，這一項(xiàng)目有力提高了膠農(nóng)收入，也成為穩(wěn)定橡膠這一重要戰(zhàn)略物資產(chǎn)銷的重要工具。
“極端天氣多發(fā)增加了膠價(jià)的波動(dòng)，以前膠價(jià)低的時(shí)候不少人就放棄割膠外出務(wù)工，但現(xiàn)在割膠的人更多了，對橡膠園的管理也更用心，產(chǎn)量也在提高。”李鴻偉說。
促成改變的橡膠“保險(xiǎn)+期貨”，是在膠農(nóng)向保險(xiǎn)公司購買基于期貨價(jià)格的保險(xiǎn)產(chǎn)品后，保險(xiǎn)公司與期貨公司合作，將保險(xiǎn)公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)最終轉(zhuǎn)移到期貨市場的一種穩(wěn)價(jià)工具。在橡膠“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目中，上期所為膠農(nóng)提供保費(fèi)補(bǔ)貼，保險(xiǎn)公司和期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)共同協(xié)作創(chuàng)新，形成多方努力為膠農(nóng)提供更高收入的閉環(huán)。
“‘保險(xiǎn)+期貨’是發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)與期貨業(yè)各自優(yōu)勢的重要金融創(chuàng)新。”黃偉說，“長期以來，農(nóng)產(chǎn)品市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)一直缺乏有效對沖手段，‘保險(xiǎn)+期貨’提供了解決方案，讓涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)合作社及農(nóng)民通過金融工具來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、保障收益，提升生產(chǎn)積極性，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”
“現(xiàn)在手機(jī)上隨時(shí)可以看到上海橡膠期貨的價(jià)格，收入情況也一目了然。”膠農(nóng)李鴻偉說，期貨讓種膠的收入更穩(wěn)定，收膠點(diǎn)的價(jià)格也更透明。
據(jù)了解，2017年至2023年，上期所的“期貨+保險(xiǎn)”服務(wù)共覆蓋海南省、云南省30余個(gè)區(qū)縣，累計(jì)投入專項(xiàng)資金近7.2億元，近百萬戶次膠農(nóng)受益，持續(xù)助力鄉(xiāng)村全面振興。
新趨勢
“上海價(jià)格”正登場全球產(chǎn)業(yè)鏈
在亞洲，中國的期貨交易所正成為全球大宗商品貿(mào)易定價(jià)體系的重要組成部分。其中，“上海價(jià)格”正登場全球產(chǎn)業(yè)鏈，逐漸發(fā)揮越來越大的影響力。
一大批“上海價(jià)格”正在一步一步擴(kuò)大自己的國際影響力。
上海原油期貨作為全球第三大原油期貨市場，輻射亞太地區(qū)的價(jià)格基準(zhǔn)已初步形成；“上海膠”成交量已遠(yuǎn)超境外同品種，全球橡膠定價(jià)中心正在上海逐步形成，2023年掛鉤20號(hào)膠期貨價(jià)格的跨境貿(mào)易實(shí)貨量已占到我國天然橡膠進(jìn)口量近四成；“上海銅”已經(jīng)成為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)，被產(chǎn)業(yè)廣泛使用，國際銅與滬銅以“雙合約”統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個(gè)市場；上海紙漿期貨結(jié)算價(jià)授權(quán)挪威漿紙交易所，我國首次向境外交易所輸出中國期貨價(jià)格……
數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，參與上期所上市品種交易的產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)同比增加約17%，重要品種產(chǎn)業(yè)客戶持倉占比已基本與國際一流交易所持平。上期所（含上海國際能源交易中心）成交量19.78億手，同比增長8.8%，成交額192.88萬億元，同比增長26.7%，占全國商品期貨市場的54.4%。其中，境外客戶數(shù)量同比增長約兩成，合格境外投資者客戶數(shù)量同比則增長近六成。以“上海價(jià)格”定價(jià)的國際貿(mào)易規(guī)模穩(wěn)步提升，如部分重要鋼鐵企業(yè)在出口不銹鋼時(shí)參考上期所價(jià)格定價(jià)；更多石油公司和煉廠參考上海原油期貨價(jià)格簽訂進(jìn)口和國產(chǎn)原油貿(mào)易合同。
產(chǎn)業(yè)參與度、滿意度提升的背后是上期所構(gòu)建了市場調(diào)研分析、制度機(jī)制優(yōu)化和市場服務(wù)配套相互融合促進(jìn)的產(chǎn)業(yè)服務(wù)工作體系，工作人員一次次深入倉庫廠房、林間地頭，尋找“接地氣”“有溫度”的改革創(chuàng)新，讓實(shí)體企業(yè)成為優(yōu)惠、創(chuàng)新、服務(wù)的最終受益人。
上期所結(jié)算部總監(jiān)張麗芳告訴記者，有一次，一家大型金屬生產(chǎn)企業(yè)反映，期貨市場保證金有點(diǎn)高，公司資金壓力很大。保證金是市場安全穩(wěn)定運(yùn)行的重要防線，如何做到既防得住風(fēng)險(xiǎn)，又最大限度為實(shí)體企業(yè)降成本？“我們研究對比國外期貨市場經(jīng)驗(yàn)，提出了一套符合中國期貨市場運(yùn)行特點(diǎn)的差異化保證金方案，為實(shí)體企業(yè)參與期貨市場套期保值交易的保證金優(yōu)惠一個(gè)百分點(diǎn)，每天合計(jì)可以為實(shí)體企業(yè)保證金占用節(jié)省20億元至30億元。除此以外，我們還根據(jù)產(chǎn)業(yè)需求，加強(qiáng)技術(shù)開發(fā)和流程優(yōu)化，縮短大部分品種交割時(shí)間，加快貨物流轉(zhuǎn)速度，降低買賣雙方資金占用，提升企業(yè)參與利用期貨市場的效率。”
新目標(biāo)
“加快建成世界一流交易所”
當(dāng)下，中國期貨市場迎來重要發(fā)展機(jī)遇期。
近期，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會(huì)等部門《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》的通知，明確提出世界一流期貨交易所應(yīng)具備產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運(yùn)行穩(wěn)健、價(jià)格輻射全球等五大特征。這要求國內(nèi)期貨交易所發(fā)揮自身優(yōu)勢，明確主動(dòng)方向，動(dòng)員各方力量，加快建成引領(lǐng)國際定價(jià)體系的一流交易所。
從1999年的3個(gè)期貨品種到如今的23個(gè)期貨品種、13個(gè)期權(quán)品種，市場成交規(guī)模增長超過600倍，上期所錨定的目標(biāo)是建成世界一流交易所。
“‘加快建成世界一流交易所，為探索中國特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式、建設(shè)國際金融中心作出更大貢獻(xiàn)’始終是我們的奮斗目標(biāo)。”黃偉說。
面對市場需求，上期所正進(jìn)一步完善品種體系，目前，上期所已實(shí)現(xiàn)對金屬、能源、化工、服務(wù)等行業(yè)的期貨產(chǎn)品全覆蓋，正加快推進(jìn)鑄造鋁合金、液化天然氣、膠版印刷紙、瓦楞原紙等綠色品種研發(fā)上市。
同時(shí)加快對外開放，作為率先對境外投資者開放的品種，上海原油期貨法人客戶持倉占比已超過70%，其中境外客戶持倉占比超過30%，成為全球第三大原油期貨市場。
在適配新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展上，上期所一直在進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。
“我們一方面補(bǔ)齊傳統(tǒng)品種序列，優(yōu)化合約標(biāo)的，提高注冊品牌標(biāo)準(zhǔn)，以市場化手段，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)賦能。如2023年推出氧化鋁、合成膠期貨，進(jìn)一步提升有色、橡膠產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)應(yīng)對原材料成本沖擊的能力，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定和韌性；今年修訂了5個(gè)金屬品種合約，特別是配合螺紋鋼、線材新國標(biāo)實(shí)施，推進(jìn)29家注冊企業(yè)發(fā)布新國標(biāo)產(chǎn)品標(biāo)識(shí)，以國家標(biāo)準(zhǔn)提升引領(lǐng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。”上期所黨委書記、理事長田向陽表示，“另一方面，立足服務(wù)新材料、新能源、新賽道，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度和廣度，更好促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。如對接中國‘雙碳’目標(biāo)需要，2020年上市了低硫燃料油期貨。目前，上期所緊跟全球綠色低碳轉(zhuǎn)型趨勢，依托上海新能源產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢，正在加快研究推出鑄造鋁合金、液化天然氣、膠版印刷紙、瓦楞原紙等品種。”
