近期，美國經(jīng)濟(jì)政策頻出。9月21日，美聯(lián)儲宣布10月開始縮減已達(dá)4.5萬億美元規(guī)模的資產(chǎn)負(fù)債表，簡稱“縮表”，并暗示今年年底以及未來幾年將有步驟加息；此外，美國總統(tǒng)特朗普將公布其稅改計劃細(xì)節(jié)，這一政策舉措旨在增加大量就業(yè)，刺激美國經(jīng)濟(jì)。這兩項政策，將對全球產(chǎn)生較大影響。但就美中經(jīng)濟(jì)政策而言，共振但未必同頻或?qū)⒊尚伦呦?，這是兩國博弈與合作的結(jié)果。
我們先來看美聯(lián)儲的“縮表”計劃的實施。根據(jù)該計劃，從10月起，最初每月減持100億美元債券，包括60億美元國債和40億美元MBS，之后將在12個月內(nèi)每3個月增加100億美元減持量，直到每月縮減規(guī)模達(dá)到500億美元。同時，“縮表”也是可逆的，也就是說，一旦未來美國經(jīng)濟(jì)前景出現(xiàn)惡化，美聯(lián)儲可能會讓資產(chǎn)負(fù)債表再擴(kuò)張。由此可見，無論美聯(lián)儲啟動“縮表”還是加息，都已傳遞出明確的信號，即隨著美國經(jīng)濟(jì)走勢繼續(xù)向好，美國的貨幣政策會不斷走向緊縮，但政策也是富有彈性的，實際路徑完全取決于其經(jīng)濟(jì)前景。
再來看美國的減稅計劃。美國稅制是典型的以直接稅為絕對主體的稅制體系，直接稅比重長期以來一直維持在80％以上，對調(diào)節(jié)社會收入分配、抑制貧富差距過分拉大一直起著重要作用，可以說是美國社會二次分配領(lǐng)域的“壓艙石”。早在今年4月下旬，特朗普就公布了稅收改革方案，宣布計劃大幅削減企業(yè)稅和個人稅。具體而言，美國將大幅削減企業(yè)稅稅率，從35％降至15％。個人稅稅率將從7檔減少至3檔，分別是10％、25％和35％。此外，個稅起征點幾乎翻了一番。今后，一對夫妻的所得稅起征點將升至2.4萬美元。新稅改方案還將廢除遺產(chǎn)稅、替代性最低稅等稅種，并取消多項稅收減免政策。不過，新稅改方案公布后，鑒于國會參眾兩院與白宮上演著“三國殺”，致使稅改計劃遲遲無法落地。國會擔(dān)心雄心勃勃的減稅計劃“偏袒”富人。據(jù)測算，特朗普減稅計劃中50％的減稅利益，都會流向美國社會1％的巨富階層，可每年為其減少14.1％的稅負(fù)（平均每戶每年31.7萬美元）；而該計劃卻只能給中產(chǎn)階級家庭減少1.5％的稅收負(fù)擔(dān)（平均每戶每年1100美元）。但對此，特朗普多次反駁稱，富人根本不會在稅務(wù)改革中受益，我們尋求惠及中產(chǎn)，我們尋求創(chuàng)造就業(yè)職位，就業(yè)也是惠及企業(yè)。眼下，特朗普將披露新的稅改細(xì)節(jié)或包括將企業(yè)稅從35％降至20％，將個人所得稅最高稅率降至35％，將商業(yè)實體所有者的稅率降至25％，商業(yè)實體的稅負(fù)由其所有者繳納，其中包括很多小型企業(yè)。同時，稅改計劃還將提高兒童保育的稅收抵免等。
乍一看，上述兩項經(jīng)濟(jì)政策之間形成了聯(lián)動效應(yīng)。因為，特朗普稅改計劃的實施，可以刺激美國經(jīng)濟(jì)增長和失業(yè)率降低，更重要的是，稅改所依托的很大一部分資金來源是從海外回流美國的資金。而美聯(lián)儲“縮表”，恰恰能夠形成美元從海外回流美國的效應(yīng)，所以，這種政策配合，似乎可以稱得上珠聯(lián)璧合。但仔細(xì)分析，稅改計劃形成的富人減稅對美國財政減收、財政赤字以及政府債務(wù)增加可能會立竿見影，但就業(yè)擴(kuò)大以及窮人增收卻可能會遙遙無期。所以，從公開渠道所能獲得的稅改細(xì)節(jié)看，除美聯(lián)儲“縮表”政策以及對美國公司留存海外利潤強(qiáng)制征收一定比例的一次性公司稅等措施吸引資本回流美國從而增加部分稅收收入之外，特朗普稅改計劃并沒有其他比較直接的“開源”項目。為此，還必須從“節(jié)流”方面下功夫。對此，從美國白宮在今年5月中旬發(fā)布完整的2018財年預(yù)算申請就可見一斑。該預(yù)算申請尋求未來10年減少支出3.6萬億美元，并提議出售約一半國家石油儲備來增加財政收入，尋求大幅削減美國社保支出。
美國經(jīng)濟(jì)政策的變化，對中國而言，會產(chǎn)生一定的影響。不過，有一點是可以肯定的，美中經(jīng)濟(jì)政策或走向共振但未必同頻，這體現(xiàn)了當(dāng)今美中兩個大國間的政策博弈和合作也在尋找新的平衡點。當(dāng)下的中國，作為一個在全球具有重要影響力的大國，在應(yīng)對美國經(jīng)濟(jì)政策變化方面更加游刃有余，政策走向也更加具有自主性和獨立性。而且，當(dāng)前的國際時局，對于人民幣匯率的穩(wěn)定以及當(dāng)前采取的積極的財政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策也都是有益的。除了弱美元這個主要因素外，更重要的是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)夯實了匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)。再加之降杠桿、強(qiáng)監(jiān)管等金融監(jiān)管體制改革以及財稅“營改增”加“金三”上線等改革攻堅任務(wù)的落實，為中國經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展保駕護(hù)航。展望未來，中國仍會一如既往地密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運行最新動向和國際資本流動的變化，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，專注“服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革”三大任務(wù)。繼續(xù)實施好更加積極有效的財政政策和穩(wěn)健中性的貨幣政策，預(yù)算安排要適應(yīng)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)、保障民生兜底的需要。綜合運用多種貨幣政策工具，維護(hù)流動性基本穩(wěn)定，引導(dǎo)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。還要按照深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重。繼續(xù)深化金融體制改革，增強(qiáng)金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，加強(qiáng)和完善風(fēng)險管理。進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。更重要的是，中國在與美國共同努力推動中美貿(mào)易平衡發(fā)展的同時，還需通過主導(dǎo)并積極推動“一帶一路”戰(zhàn)略實施，繼續(xù)引領(lǐng)各國加強(qiáng)國際經(jīng)濟(jì)合作，在重點領(lǐng)域包括維持開放的貿(mào)易體系、維護(hù)全球金融穩(wěn)定、建立公平的稅收體系、繼續(xù)支持低收入國家實現(xiàn)其發(fā)展目標(biāo)以及減緩和適應(yīng)氣候變化等等方面開展“集體行動”，推動全球經(jīng)濟(jì)走向更加包容和協(xié)調(diào)發(fā)展的道路。
