弱復(fù)蘇逐步走向復(fù)蘇，量化寬松擇機(jī)退出，大宗商品在寬幅區(qū)間波動，新舊動能轉(zhuǎn)換突出，中國因素越發(fā)重要——世界經(jīng)濟(jì)2018年五大走勢
陳文玲 梅冠群
世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)過10年底部徘徊，出現(xiàn)了較為清晰和柔弱的拐點，國際金融危機(jī)基本結(jié)束，世界經(jīng)濟(jì)漸次進(jìn)入復(fù)蘇的長周期
從2017年開始，全球經(jīng)濟(jì)步入提速軌道，由弱復(fù)蘇逐步走向復(fù)蘇，可以說全球金融危機(jī)已經(jīng)基本結(jié)束。
全球經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇得益于兩大因素：一是國際貿(mào)易的復(fù)蘇。金融危機(jī)后，由于一些主要經(jīng)濟(jì)體增速放緩導(dǎo)致需求低迷，全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，對國際貿(mào)易造成較大沖擊。2008年以后國際貿(mào)易增速始終低于經(jīng)濟(jì)增速，據(jù)IMF10月份數(shù)據(jù)，2016年全球貿(mào)易量僅增長了2.4%。預(yù)計2017和2018年增速將達(dá)到4.2%和4.0%，國際貿(mào)易復(fù)蘇將成為全球經(jīng)濟(jì)提速換擋的重要動力。
二是新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長。據(jù)IMF預(yù)測，2017年新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到4.6%，2018年將達(dá)到4.9%，遠(yuǎn)高于同期全球經(jīng)濟(jì)增速，其中金磚國家表現(xiàn)最為搶眼。金融危機(jī)后，中國是拉動全球經(jīng)濟(jì)的主要動力，對世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率曾一度達(dá)到50%，近五年平均值也達(dá)到30%。預(yù)計今明兩年中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)中高速增長。印度是全球經(jīng)濟(jì)增速最快的主要經(jīng)濟(jì)體之一。得益于大宗產(chǎn)品價格有所復(fù)蘇，俄羅斯和巴西也將走出衰退。此外，全球經(jīng)濟(jì)中還有其他一些“閃亮”的發(fā)展中國家，如印尼、泰國、越南等，近年來也一直保持較高的經(jīng)濟(jì)增速。
盡管發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增速總體有小幅上升，但經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遠(yuǎn)不如發(fā)展中國家優(yōu)異。
全球性量化寬松貨幣政策基本結(jié)束，以美國縮表升息為標(biāo)志，世界經(jīng)濟(jì)將緩慢進(jìn)入一輪升息減債去杠桿的周期
全球金融危機(jī)后，世界各國都將寬松性貨幣政策作為應(yīng)對危機(jī)的主要手段。為提振經(jīng)濟(jì)、化解次貸，美國在金融危機(jī)期間相繼實施了四輪量化寬松政策，通過購買國債、機(jī)構(gòu)債等方式，增加基礎(chǔ)貨幣供給、降低利率、擴(kuò)大美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。日本、歐洲及其他經(jīng)濟(jì)體也相繼跟進(jìn)，向國際市場投放海量流動性。量化寬松作為一項大規(guī)模的貨幣刺激政策，短期效果明顯，對拉動世界經(jīng)濟(jì)走出泥潭功不可沒，但長期執(zhí)行并不具有可持續(xù)性，需擇機(jī)退出。從2014年2月開始，美聯(lián)儲每月減少100億美元的資產(chǎn)購買量規(guī)模。2014年10月底，美聯(lián)儲宣布量化寬松政策結(jié)束。2015年12月，美聯(lián)儲啟動金融危機(jī)后的首次加息，宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個基點，貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)為趨緊，此后已啟動多次加息。
量化寬松貨幣政策大幅提升了美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，已從金融危機(jī)前的8000億美元上升到目前的約4.5萬億美元。從2017年10月份開始，美聯(lián)儲開啟了減債進(jìn)程。根據(jù)美聯(lián)儲2017年6月議息會議決定的縮表計劃，將采取溫和的、漸進(jìn)的縮表方式。美聯(lián)儲啟動縮表后，預(yù)計各國將會跟進(jìn)。目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，包括德拉吉在內(nèi)的歐央行多數(shù)委員認(rèn)同逐步退出QE計劃，只待通貨膨脹指標(biāo)出現(xiàn)上升趨勢，歐元區(qū)就可能開啟退出量化寬松進(jìn)程。盡管日本顧忌經(jīng)濟(jì)低迷，沒有表態(tài)要近期縮表，但進(jìn)一步寬松已無空間，預(yù)計縮表也只是時間問題。中國貨幣發(fā)放增長也在收窄，2017年9月末，我國廣義貨幣M2同比增長9.2%，較上年同期下降2.3個百分點，貨幣政策也更趨穩(wěn)健中性。
全球大宗商品暴漲暴跌的時代基本結(jié)束，未來一個時期大宗商品價格總體將在寬幅度區(qū)間上下波動
全球大宗產(chǎn)品價格最主要代表是原油價格，原油價格變動基本反映了全球大宗產(chǎn)品價格走勢。從2016年年底以來，國際油價漸趨穩(wěn)定，逐步呈現(xiàn)在50－60美元/桶附近波動，振幅大幅收窄，預(yù)計未來一個時期，全球原油價格仍將以該價格為基準(zhǔn)，寬幅度上下波動，但整體呈現(xiàn)大致均衡、不會暴漲暴跌的趨勢，這主要是由于以下幾個“穩(wěn)定錨”的作用。
一是美國頁巖油生產(chǎn)成本漸趨穩(wěn)定。美國能源革命是近年來全球能源領(lǐng)域出現(xiàn)的最大變化，一舉改變了全球能源市場供求格局，能源革命使美國頁巖油產(chǎn)量激增，美國原油產(chǎn)量占全球比重也在快速上升，目前已達(dá)到近16%，成為全球主要產(chǎn)油國之一。面對美國頁巖油產(chǎn)量擴(kuò)張，OPEC自2014年起采取擴(kuò)張產(chǎn)量的應(yīng)對策略，致使全球原油價格迅速下跌。
二是OPEC限產(chǎn)將成為另外一個“穩(wěn)定錨”。OPEC在2014年增產(chǎn)后，全球油價暴跌，其自身也成為增產(chǎn)降價的受害者。鑒于美國成為全球能源主要供給國的事實已不能改變，2016年9月，OPEC成員國達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議，從2016年11月起，各國同意將OPEC產(chǎn)量限制在3250萬桶/日，以拉動油價回升。俄羅斯也積極加入限產(chǎn)行列。近期沙特國王出訪俄羅斯，與普京達(dá)成新的限產(chǎn)協(xié)議，限產(chǎn)將延長至2018年年底，這就決定了在未來一年全球油價不會再出現(xiàn)大幅下跌局面。
三是中國正在原油定價中發(fā)揮越來越重要的“穩(wěn)定錨”作用。美國能源革命發(fā)生后，中國正在超越美國成為世界第一大原油進(jìn)口國，保障進(jìn)口渠道暢通和原油價格穩(wěn)定事關(guān)中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)可持續(xù)增長，是中國的重大國家利益。隨著中國在原油進(jìn)口市場話語權(quán)的增大，中國也在主動謀劃參與甚至主導(dǎo)國際原油定價。目前，中國正在積極推動以人民幣計價、可轉(zhuǎn)換成黃金的原油期貨合約，有望于近期發(fā)行，同時與俄羅斯、伊朗、沙特、委內(nèi)瑞拉等國商談進(jìn)口石油以人民幣計價，這不僅會沖擊美元霸權(quán)、推進(jìn)人民幣國際化，也可通過穩(wěn)定人民幣來間接穩(wěn)定全球油價，避免油價暴漲暴跌對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成不利影響。
全球新舊動能轉(zhuǎn)換加快，新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)并蓬勃發(fā)展
創(chuàng)新戰(zhàn)略已經(jīng)成為世界各國的共同需求，全球性新舊動能轉(zhuǎn)換將表現(xiàn)得非常突出。一是智能制造。各國紛紛提出將智能制造作為國家未來發(fā)展的重要方向，如德國工業(yè)4.0、美國互聯(lián)網(wǎng)制造、日本智能制造、中國制造2025等，俄羅斯、印度等也提出了自己的智能制造戰(zhàn)略，智能制造將成為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動能。
二是互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計算、云服務(wù)、大數(shù)據(jù)等新一代信息通訊和數(shù)據(jù)技術(shù)。依托技術(shù)革命，未來將形成三個“萬”：通過新一代信息技術(shù)、傳感技術(shù)形成“萬物感知”;通過互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)形成“萬物互聯(lián)”;通過人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、云服務(wù)技術(shù)形成“萬物智能”。智能社會即將到來，物理世界和數(shù)字世界將會深度融合。中國在這一領(lǐng)域發(fā)展很快，正在從起跑者、追跑者、并跑者逐漸向領(lǐng)跑者轉(zhuǎn)變。
三是新經(jīng)濟(jì)、新模式、新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)。在全球互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)創(chuàng)新條件下，脫胎于跨境電子商務(wù)的E國際貿(mào)易正在逐步形成并將蓬勃發(fā)展，正在引發(fā)制造形態(tài)、貿(mào)易形態(tài)、服務(wù)形態(tài)的深刻變革，全球產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈、供應(yīng)鏈、服務(wù)鏈都將面臨重組，全球制造業(yè)會出現(xiàn)新的鏈接方式和布局，E國際貿(mào)易將成為引領(lǐng)未來的下一代貿(mào)易方式。
中國因素在全球經(jīng)濟(jì)中越來越重要，將成為激發(fā)世界經(jīng)濟(jì)活力、重塑全球經(jīng)濟(jì)規(guī)則的關(guān)鍵力量
中國在全球經(jīng)濟(jì)中的作用可以用中國力量、中國方案、中國榜樣、中國動力、中國風(fēng)范五個詞來概括。
一是中國力量。近年來中國經(jīng)濟(jì)一直保持快速增長，已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體、最大貨物出口國、第二大對外直接投資國和最大外匯儲備國。據(jù)美聯(lián)社數(shù)據(jù)，2006年中國僅是全球70個國家的最大貿(mào)易伙伴，美國這一數(shù)字為127個，而現(xiàn)在中國已成為130個國家的最大貿(mào)易伙伴，美國則降至約70個。中國制造業(yè)占全球的25%，貿(mào)易占全球的15%，人民幣占SDR貨幣籃子的比重達(dá)到10.98%。
二是中國方案。2013年中國提出“一帶一路”倡議，2017年5月14日在北京召開“一帶一路”國際合作高峰論壇，來自全球的138個國家、70多個國際組織、1300多位代表與會，習(xí)近平主席在論壇上做了重要講話，系統(tǒng)總結(jié)和回顧了4年來“一帶一路”建設(shè)取得的豐碩成果。在高峰論壇上，聯(lián)合國秘書長安東尼奧·古鐵雷斯說，中國提出來的“一帶一路”和聯(lián)合國2030年可持續(xù)發(fā)展計劃的宏觀目標(biāo)是相同的，是中國向全世界提供的公共品。
三是中國榜樣。隨著中國經(jīng)濟(jì)實力的不斷壯大，中國也正在承擔(dān)越來越多的國際責(zé)任。比如到2020年，中國將全面建成小康社會，實現(xiàn)全國零貧困，這是中國為世界減貧事業(yè)作出的重大貢獻(xiàn)。比如特朗普宣布美國退出巴黎氣候協(xié)定，但中國表示將繼續(xù)履行在巴黎氣候協(xié)定中的承諾，堅定不移地維護(hù)多邊體系和來之不易的全球共識，彰顯出大國的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。
四是中國動力。自改革開放以來，中國已持續(xù)了40年的高速增長，如果再保持10年5%以上的中高速增長，中國快速增長就將持續(xù)半個世紀(jì)，這在全世界歷史上都是絕無僅有的，是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奇跡。
五是中國風(fēng)范。習(xí)近平總書記指出，“中國無論發(fā)展到什么程度，永遠(yuǎn)不稱霸，永遠(yuǎn)不搞擴(kuò)張”，“中國秉持共商共建共享的全球治理觀，倡導(dǎo)國際關(guān)系民主化，堅持國家不分大小、強(qiáng)弱、貧富一律平等”，“走對話而不對抗、結(jié)伴而不結(jié)盟的國與國交往新路”。中國的倡議和做法站在人類道德、道義的制高點，體現(xiàn)了順應(yīng)時代潮流的大國胸襟，這和關(guān)起門來搞孤立主義、封閉主義、保守主義、本國優(yōu)先的做法是完全不同的思想境界和處事風(fēng)范。
（作者分別為中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心總經(jīng)濟(jì)師、中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心戰(zhàn)略研究部高級經(jīng)濟(jì)師）
