中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)金融體系中的地位越來(lái)越高,人民幣國(guó)際化是中國(guó)崛起的重要標(biāo)志,也是中國(guó)全面融入國(guó)際社會(huì)并保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)盛的重要支柱和國(guó)家工具。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展,不斷健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和穩(wěn)定的貨幣政策,是人民幣國(guó)際化的堅(jiān)強(qiáng)保障。人民幣成為國(guó)際貨幣有利于促進(jìn)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展,人民幣流出境外,有利于緩解中國(guó)自然資源短缺、市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩,有利于獲得國(guó)際鑄幣稅收入,促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
人民幣國(guó)際化走過(guò)十年的發(fā)展歷程，在政策驅(qū)動(dòng)和市場(chǎng)牽引的共同作用下，人民幣國(guó)際結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣等職能取得一定進(jìn)展。展望未來(lái)十年，由于經(jīng)濟(jì)全球化面臨逆轉(zhuǎn)的巨大壓力和貿(mào)易保護(hù)主義的回潮，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)將呈現(xiàn)前所未有之變局，中國(guó)啟動(dòng)加入W T O以來(lái)的第二輪高水平對(duì)外金融開(kāi)放進(jìn)程，涉及銀行、證券、基金、保險(xiǎn)、評(píng)級(jí)、第三方支付，以及金融市場(chǎng)等多個(gè)方面，資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施和配套政策持續(xù)優(yōu)化，境內(nèi)金融市場(chǎng)與境外市場(chǎng)之間互聯(lián)互通將有更大的進(jìn)展，內(nèi)外部利率的聯(lián)動(dòng)性和匯率的波動(dòng)性也將繼續(xù)增強(qiáng)，內(nèi)外部環(huán)境的劇烈調(diào)整將直接影響人民幣國(guó)際化的未來(lái)路徑。
中國(guó)與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力差距縮小，人民幣有望成為即歐元后國(guó)際貨幣體系的又一重要支撐，成為比歐元更具潛力的國(guó)際貨幣。在國(guó)際貨幣多元化趨勢(shì)下，雖然面臨各種挑戰(zhàn),但人民幣國(guó)際化應(yīng)保持政策穩(wěn)定，在“周邊—區(qū)域—國(guó)際”路徑目標(biāo)下穩(wěn)步推進(jìn)，正在奏響人民幣國(guó)際化的主題曲。
一、“一帶一路”建設(shè)深入開(kāi)展，推動(dòng)我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)和金融合作不斷深化、國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣跨境使用需求不斷擴(kuò)大，為人民幣國(guó)際化注入了新動(dòng)力
習(xí)近平同志提出的“一帶一路”倡議，得到相關(guān)各國(guó)熱烈響應(yīng)。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，為了降低對(duì)美元的過(guò)度依賴，我國(guó)周邊國(guó)家對(duì)人民幣的使用需求大幅增加，我國(guó)逐步開(kāi)展了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)和境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)。目前，人民幣在國(guó)際金融市場(chǎng)資產(chǎn)交易計(jì)價(jià)和儲(chǔ)備貨幣領(lǐng)域的使用范圍逐步擴(kuò)大，但總體仍處于起步階段。伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、綜合國(guó)力、國(guó)際地位的提升，人民幣將逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。在這個(gè)過(guò)程中，既要在國(guó)內(nèi)進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)體制改革，完善金融市場(chǎng)體系，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，形成良好的內(nèi)部環(huán)境支撐；也要在國(guó)際上積極推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，深化互利共贏的經(jīng)濟(jì)和金融合作，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施與互聯(lián)互通建設(shè)，營(yíng)造有利的外部條件。
“一帶一路”建設(shè)為人民幣國(guó)際化提供了新的契機(jī)：它為人民幣國(guó)際化提供了重要路徑，也為拓展人民幣職能搭建了良好平臺(tái)，不僅有助于進(jìn)一步推動(dòng)人民幣“走出去”，而且為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融改革提供了新動(dòng)力，是加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程的重要載體。隨著“一帶一路”建設(shè)的推進(jìn)，人民幣國(guó)際化必將在拓展地域、強(qiáng)化貨幣職能兩方面取得更大進(jìn)展。
在拓展地域方面，與中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)、金融體制效率和開(kāi)放度等因素相適應(yīng)，人民幣將逐步實(shí)現(xiàn)周邊化、區(qū)域化、國(guó)際化。在人民幣由周邊化到區(qū)域化再到國(guó)際化的發(fā)展過(guò)程中，“一帶一路”建設(shè)能發(fā)揮橋梁和紐帶作用，為人民幣進(jìn)一步走出國(guó)門提供有利條件。“一帶一路”東連亞太經(jīng)濟(jì)圈、西接歐洲經(jīng)濟(jì)圈，“一帶一路”建設(shè)有助于加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程，被國(guó)際上更多的經(jīng)濟(jì)主體所認(rèn)可和接受；可以為擴(kuò)大人民幣跨境需求提供實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐，進(jìn)一步提高人民幣對(duì)國(guó)際社會(huì)的吸引力。
在強(qiáng)化貨幣職能方面，“一帶一路”建設(shè)將助推人民幣成為結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣。在人民幣成為結(jié)算貨幣的進(jìn)程中，應(yīng)充分利用中國(guó)作為貿(mào)易大國(guó)的有利條件，通過(guò)區(qū)域貿(mào)易、雙邊貿(mào)易等推進(jìn)人民幣國(guó)際貿(mào)易結(jié)算。在此過(guò)程中，“一帶一路”建設(shè)可以提供關(guān)鍵平臺(tái)，有助于擴(kuò)大亞歐國(guó)家特別是廣大新興經(jīng)濟(jì)體使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易和投資結(jié)算的需求，推動(dòng)人民幣貿(mào)易結(jié)算份額繼續(xù)提高。從人民幣成為投資貨幣的進(jìn)程看，在目前中國(guó)資本賬戶尚未開(kāi)放、人民幣還不能自由兌換的情況下，人民幣作為投資貨幣主要局限在香港離岸市場(chǎng)。而“一帶一路”建設(shè)依托我國(guó)貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大中國(guó)與周邊區(qū)域的貿(mào)易與投資往來(lái)，有助于擴(kuò)大人民幣直接投資和對(duì)外信貸需求。投資需求的擴(kuò)大將催生更多對(duì)外金融服務(wù)，如簽署貨幣互換協(xié)議、建立人民幣清算系統(tǒng)、成立國(guó)際投資銀行等，從而進(jìn)一步促進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放，從貨幣職能角度助推人民幣國(guó)際化。從人民幣成為儲(chǔ)備貨幣的進(jìn)程看，馬來(lái)西亞、韓國(guó)、柬埔寨、菲律賓、尼日利亞等國(guó)已將人民幣作為外匯儲(chǔ)備的一部分，還有更多國(guó)家的央行表示愿意持有人民幣。“一帶一路”建設(shè)有助于進(jìn)一步穩(wěn)定人民幣幣值、提升人民幣國(guó)際地位，推動(dòng)中國(guó)金融市場(chǎng)逐步完善，促進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的穩(wěn)步審慎前行，為人民幣國(guó)際化奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。
二、世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化，金融結(jié)算國(guó)際化，推進(jìn)人民幣國(guó)際化是世界金融體系和發(fā)展需要。
新一輪世界金融市場(chǎng)開(kāi)放將進(jìn)一步提升人民幣作為儲(chǔ)備貨幣的地位，為此，需要在建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的重大理論命題和實(shí)踐課題中進(jìn)行理論創(chuàng)新和實(shí)踐探索，建立一個(gè)基于全面開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)視角的人民幣國(guó)際化理論框架，構(gòu)建新的人民幣國(guó)際化生態(tài)系統(tǒng)。
首先，人民幣國(guó)際化是一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，人民幣國(guó)際化的基本路徑是堅(jiān)持匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣在全球貨幣體系中的穩(wěn)定地位，為解決現(xiàn)行美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系制度性缺陷提供來(lái)自新興市場(chǎng)的多樣性選擇和新的公共產(chǎn)品，為推動(dòng)建立更加完善穩(wěn)健和公平的國(guó)際貨幣體系提供中國(guó)方案。提升人民幣匯率彈性，改善全球市場(chǎng)對(duì)于人民幣資產(chǎn)的信心，創(chuàng)造條件，逐步確立人民幣作為避險(xiǎn)貨幣的新功能。
其次，在保證經(jīng)濟(jì)安全的前提下，建立人民幣國(guó)際化框架下國(guó)內(nèi)貨幣金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)開(kāi)放，不斷完善金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，提升人民幣金融市場(chǎng)的深度和廣度，滿足全球各類投資者增持人民幣資產(chǎn)的長(zhǎng)遠(yuǎn)需求。逐步推動(dòng)形成人民幣匯率與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)主要價(jià)格指數(shù)的互動(dòng)新形態(tài)，避免出現(xiàn)“股匯雙殺”的不利局面。新的國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)下，人民幣金融結(jié)算也成為新的主要因素，如何加快人民幣國(guó)際化也成為世界金融有關(guān)組織關(guān)注焦點(diǎn)。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最新編制的報(bào)告顯示，美國(guó)金融體系的債務(wù)現(xiàn)已達(dá)到72萬(wàn)億美元。而這背后正是近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，美元充當(dāng)著全球儲(chǔ)備貨幣的角色，并通過(guò)美債投資品的形式成為各國(guó)央行的核心儲(chǔ)備資產(chǎn)。隨著美國(guó)銀行體系更頻繁地使用美元去限制伊朗、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國(guó)的結(jié)算交易，其它國(guó)家將會(huì)更努力地遠(yuǎn)離美元，比如，伊朗央行更是早在2018年11月就提前開(kāi)始布局，并正式把人民幣列為三大主要換匯貨幣，替代了原來(lái)美元的位置。所以，重新建立國(guó)際清算系統(tǒng)就是去美元化的途徑之一，而中國(guó)除了推出人民幣原油期貨正在削弱石油美元的市占率外，人民幣更是升級(jí)推出了一張跨境支付王牌。
同時(shí)在中國(guó)金融市場(chǎng)加快開(kāi)放的大背景下，實(shí)現(xiàn)政策驅(qū)動(dòng)與市場(chǎng)導(dǎo)向的有機(jī)結(jié)合，打造人民幣國(guó)際化發(fā)展的新型生態(tài)系統(tǒng)。從技術(shù)上看，提升人民幣在全球儲(chǔ)備和外匯交易中的占比不是一件“一蹴而就”、“指日可待”的事情，需要從跨境貿(mào)易投資到鼓勵(lì)第三方的使用等不同視角進(jìn)行探索，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易、投資與金融交易三駕馬車相互配合和協(xié)調(diào)發(fā)展，形成人民幣國(guó)際使用的有效氛圍。
最后，隨著國(guó)內(nèi)相關(guān)主體進(jìn)行全球性資產(chǎn)配置的需求日漸上升，并將保持相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間，中國(guó)私人領(lǐng)域持有對(duì)外金融資產(chǎn)相當(dāng)于GDP的比率僅為27%，大大低于美國(guó)的129%和日本的147%，資本流出入的規(guī)模和結(jié)構(gòu)將經(jīng)歷持續(xù)的調(diào)整和優(yōu)化過(guò)程。因此，人民幣國(guó)際化的影響因素更加多元，需要底線思維，從控制金融風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，對(duì)于重大的舉措，進(jìn)行沙盤推演，詳細(xì)論證相關(guān)政策措施及其可能帶來(lái)的市場(chǎng)影響。
總之，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化，金融結(jié)算國(guó)際化，人民幣國(guó)際化意味著中國(guó)需要在維護(hù)和保持全球金融穩(wěn)定方面承擔(dān)更多的國(guó)際責(zé)任，在全球金融治理中發(fā)揮更為積極的作用。因此，在人民幣國(guó)際化的政策推進(jìn)過(guò)程中，應(yīng)注重國(guó)內(nèi)外政策協(xié)調(diào)，兼顧國(guó)內(nèi)外相關(guān)主體的切身利益，穩(wěn)步推進(jìn)，持續(xù)發(fā)展。
三、世界經(jīng)濟(jì)體系發(fā)生巨大變化，人民幣越來(lái)越受到國(guó)際市場(chǎng)重視的事實(shí)，足以說(shuō)明世界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好普遍抱有信心
2018年10月30日，中國(guó)境外第一家人民幣對(duì)當(dāng)?shù)刎泿沤灰椎淖月尚越鹑诮M織——菲律賓人民幣交易商協(xié)會(huì)正式簽約成立，標(biāo)志著人民幣和菲律賓比索將可實(shí)現(xiàn)直接兌換。這是近日中日兩國(guó)央行重啟并簽署規(guī)模達(dá)2000億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議后，人民幣國(guó)際化在周邊國(guó)家邁出的重要一步。在國(guó)際金融市場(chǎng)不穩(wěn)定因素增多的背景下，人民幣國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)，無(wú)疑將為國(guó)際金融體系的穩(wěn)定不斷注入正能量。
有目共睹，越來(lái)越多國(guó)家對(duì)人民幣投下信任票。不僅法國(guó)央行表示已將人民幣資產(chǎn)納入外匯儲(chǔ)備，比利時(shí)和斯洛伐克央行也透露持有人民幣資產(chǎn)，德國(guó)、西班牙、瑞士等國(guó)央行都表示有意加入投資人民幣的行列。美國(guó)石英財(cái)經(jīng)雜志認(rèn)為，歐洲央行增加人民幣外匯儲(chǔ)備“再次讓世界看到中國(guó)在國(guó)際金融體系中日益突出的影響力”。
人民幣國(guó)際化的步伐堅(jiān)定，不斷向貿(mào)易、投融資、儲(chǔ)備貨幣方向邁進(jìn)。從2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)起步，人民幣跨境使用逐步擴(kuò)大到直接投資乃至幾乎所有經(jīng)常項(xiàng)目，已成為全球第五大支付貨幣、第三大貿(mào)易融資貨幣和第五大外匯交易貨幣。截至今年6月，已有60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。國(guó)際貨幣基金組織的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年第二季度，人民幣占全球外匯儲(chǔ)備的比例升至1.84%，達(dá)到1933.8億美元。法國(guó)《費(fèi)加羅報(bào)》報(bào)道指出，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中地位上升，為各國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化提供了可靠的選擇。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展，為人民幣國(guó)際化提供了源源不斷的動(dòng)力。雖然外部環(huán)境發(fā)生深刻變化，但應(yīng)該看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量階段發(fā)展的大勢(shì)不變。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長(zhǎng)，是人民幣國(guó)際化最重要的基礎(chǔ)和支柱，也是推動(dòng)人民幣國(guó)際化的根本動(dòng)力。世界經(jīng)濟(jì)體系發(fā)生巨大變化，人民幣越來(lái)越受到國(guó)際市場(chǎng)重視的事實(shí)，足以說(shuō)明世界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好普遍抱有信心。
四、中國(guó)繼續(xù)深化改革推動(dòng)人民幣國(guó)際化，打造世界人類共同體,中國(guó)將帶領(lǐng)發(fā)展中等國(guó)家實(shí)現(xiàn)共同進(jìn)步發(fā)展 ,中國(guó)將真正步入世界經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)國(guó)家。
中國(guó)改革開(kāi)放40周年，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）駐中國(guó)首席代表席睿德認(rèn)為，中國(guó)之所以能夠取得今天的成就，40年前的改革開(kāi)放至關(guān)重要。下一步，中國(guó)應(yīng)該有信心加倍對(duì)外開(kāi)放，“當(dāng)你開(kāi)放時(shí)，你會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)，但這就像參加體育運(yùn)動(dòng)一樣，競(jìng)爭(zhēng)可以讓你變得更強(qiáng)壯”。當(dāng)年加入世界貿(mào)易組織，幫助中國(guó)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。如今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的有些領(lǐng)域仍然還未完全開(kāi)放，如果這些領(lǐng)域也得到開(kāi)放，讓他們參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)入世后的爆發(fā)性增長(zhǎng)可以再現(xiàn)。“這樣做符合中國(guó)的利益，對(duì)世界而言也是有利的，因而可以創(chuàng)造一個(gè)真正的雙贏局面”。前的種種現(xiàn)象表明，國(guó)際貿(mào)易體系正受到很大的威脅，席睿德對(duì)此重申：“IMF是一個(gè)多邊組織，相信的是多邊主義。IMF認(rèn)為，采取單邊行動(dòng)不可能有效。”他說(shuō)，中國(guó)迄今一直都在嘗試通過(guò)合作來(lái)化解貿(mào)易緊張局勢(shì)，這是可取的。IMF也敦促各國(guó)依靠WTO等多邊機(jī)制來(lái)協(xié)商解決貿(mào)易摩擦。
通過(guò)IMF的上一次增資，中國(guó)在IMF的投票權(quán)排名從第六位上升到了第三位，份額增至6.39%，僅次于美國(guó)和日本。對(duì)于這一次配額評(píng)估和重新分配，席睿德表示，IMF的總體原則是，配額評(píng)估和分配要反映經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際情況。IMF因此預(yù)計(jì)，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家在IMF中的份額和話語(yǔ)權(quán)將進(jìn)一步擴(kuò)大。
20世紀(jì)60至70年代，布雷頓森林體系瓦解，美元與黃金脫鉤，各國(guó)貨幣不再錨定貴金屬。1978年倡導(dǎo)多樣化匯率制度﹑創(chuàng)造“特別提款權(quán)”的牙買加國(guó)際貨幣體系形成，美元憑借強(qiáng)大綜合實(shí)力支持下的國(guó)家信用，維持強(qiáng)勢(shì)地位。在該體系下，國(guó)際金融市場(chǎng)頻繁動(dòng)蕩，美元周期常常與區(qū)域性金融危機(jī)相伴而行。經(jīng)濟(jì)體量與美國(guó)相當(dāng)?shù)臍W洲經(jīng)濟(jì)區(qū)可以通過(guò)創(chuàng)立的歐元減輕美元匯率波動(dòng)帶來(lái)的沖擊，而新興經(jīng)濟(jì)體一般選擇盯住美元的匯率制度，這常使得其匯率波動(dòng)幅度加大且影響其貨幣政策獨(dú)立性。
“新特里芬”兩難使得美元難以獨(dú)自支撐國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定。新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及這些國(guó)家對(duì)流動(dòng)性強(qiáng)﹑低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好將增加其對(duì)國(guó)際流動(dòng)性的需求，這將對(duì)美國(guó)利率施加下行壓力并惡化美國(guó)財(cái)政赤字。在某個(gè)階段，國(guó)際投資者要么對(duì)美國(guó)償債能力失去信心要么擔(dān)心美國(guó)進(jìn)行大規(guī)模貨幣化，引起美元崩盤。國(guó)際貨幣多元化將為國(guó)際市場(chǎng)提供多樣化流動(dòng)性來(lái)源，緩解美元壟斷引發(fā)的供給與需求矛盾，促進(jìn)國(guó)際金融市場(chǎng)穩(wěn)定。而這一多元貨幣體系將是歐元﹑人民幣在與美元抗衡﹑競(jìng)爭(zhēng)下所形成的穩(wěn)定狀態(tài)，IMF研究報(bào)告認(rèn)為，鑒于人民幣在金磚國(guó)家﹑亞洲周邊國(guó)家的區(qū)域影響力，國(guó)際貨幣體系將從美元﹑歐元的“兩極”架構(gòu)進(jìn)入美元﹑歐元﹑人民幣“三元體系”。隨著中國(guó)與美國(guó)在經(jīng)濟(jì)體量和全球影響力上差距縮小，未來(lái)的國(guó)際貨幣體系更可能是美元和人民幣的“二元架構(gòu)”。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增長(zhǎng)，對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系的深入發(fā)展，自由貿(mào)易區(qū)和一帶一路沿線多國(guó)貿(mào)易深入，人民幣在國(guó)際貿(mào)易、投資等方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。隨著人民幣這一勢(shì)頭的發(fā)展，人民幣加入SDR有助于增強(qiáng)SDR代表性和吸引力，完善國(guó)際貨幣體系，維護(hù)全球金融穩(wěn)定。新國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)下人民幣國(guó)際化將成為全球人類發(fā)展的催化劑、人民幣國(guó)際化是全球經(jīng)濟(jì)金融多元化發(fā)展的主題，更是中國(guó)走向世界金融強(qiáng)國(guó)的必然之路。
作者單位分別為：中國(guó)電建集團(tuán)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心
