文：國泰君安宏觀任澤平、宋雙杰
摘要：國企改革頂層設(shè)計方案出臺臨近，預計8月底前。8月3日發(fā)改委《經(jīng)濟體制改革取得新進展》，指出國企改革系列配套文件基本形成。隨著中央頂層設(shè)計方案出臺，地方國企改革配套方案也將提速。
在國企改革“1+N”官方體系的“1”（《深化國企改革指導意見》）出臺后，與“1”配套的“N”也將陸續(xù)推出：1）改革和完善國有資產(chǎn)管理體制、國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟等系列配套文件；2）中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組方案；3）進一步完善國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)方案；4）完善中央企業(yè)董事會董事評價辦法；5）中央企業(yè)分類考核實施細則；6）加強和改進企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防范國有資產(chǎn)流失的意見；7）進一步加強和改進外派監(jiān)事會工作的意見；8）健全國有企業(yè)國有資本審計監(jiān)督體系和制度；9）國有企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機制；10）國有企業(yè)經(jīng)營投資責任追究制度的指導意見；11）進一步深化電力體制改革的若干意見，制度相關(guān)配套政策；12）石油天然氣體制改革總體方案；13）鼓勵和規(guī)范國有企業(yè)投資項目引入非國有資本的指導意見；14）完善產(chǎn)權(quán)保護制度，健全歸屬清晰、權(quán)責明確、保護嚴格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度；15）國有產(chǎn)權(quán)交易流轉(zhuǎn)監(jiān)管辦法和實施細則等。持續(xù)性的政策刺激，使得國企改革成為當前最為亮眼的風口。
此輪國企改革六大亮點：
1）國企分類監(jiān)管，按功能劃分，實行國有企業(yè)分類監(jiān)管，不同類型的國企將有不同的考核標準；
2）國資管理變國資委、國有資本運營公司和經(jīng)營性國企三級架構(gòu)，國資委將成為純粹監(jiān)管者，與出資者職能的分離；
3）經(jīng)營性國企是混合所有制改革載體，借鑒新加坡的淡馬錫模式；
4）股權(quán)激勵和員工持股有望取得突破；
5）國企資產(chǎn)證券化和混合所有制深度嵌合；
6）資本市場將是支撐國企改革重要力量。提高國企的證券化率，可以改善國企的財務(wù)結(jié)構(gòu)，并為國資劃撥社保打下基礎(chǔ)。多省都給出了國企證券化率的具體目標。
國企改革頂層設(shè)計方案臨近，預計8月底前出臺。國企改革動作頻繁，5月5日十二次深改會議提出改革的“三個有利”的標準；6月5日十三次深改會議提出改革的兩個保障機制；7月17日習近平主席提出“兩個不動搖”和“三個有利于”的重要論斷都是為大規(guī)模的改革提供準備；7月30日，中共中央政治局會議再次強調(diào)重點推進國企、財政、金融等體制機制改革；8月3日，發(fā)改委發(fā)布《經(jīng)濟體制改革取得新進展》，指出國有企業(yè)改革系列配套文件基本形成。
我們預計頂層設(shè)計方案將明確此輪國企改革的六大亮點：（1）國企分類監(jiān)管；（2）國資管理變國資委、國有資本運營公司和經(jīng)營性國企三級；（3）經(jīng)營性國企是混合所有制改革載體；（4）股權(quán)激勵和員工持股取得突破；（5）國企資產(chǎn)證券化和混合所有制深度嵌合；（6）資本市場將是支撐國企改革重要力量。
在國企改革“1+N”官方體系的“1”——深化國企改革指導意見——出臺后，與“1”配套的“N”也將陸續(xù)推出，持續(xù)性的政策刺激，使得國企改革成為當前最為亮眼的風口。
1.國企改革頂層設(shè)計方案臨近落地
國企改革頂層設(shè)計方案臨近，預計8月底前推出。
自2013年10月十八屆三中全會提出新一輪國企改革以來，從央企到地方國企，都陸續(xù)啟動了國企改革，國資委推進央企改革“四項改革”試點，大多數(shù)省地方政府發(fā)布改革指導政策或開始了改革試點。
